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中国一季度GDP料增长6.9%左右 二季度将会出现回落态势
中国国家信息中心首席经济学家、经济预测部主任祝宝良撰文称，初步预计，一季度中国国内生产总值(GDP)增长6.9%左右，但考虑到出口增速减慢、基建投资继续放缓，二季度经济将出现回落态势。 经济观察网刊登他的文章建议，要把握防风险和稳增长的平衡关系，在稳定杠杆率的同时，保证实体经济和房地产平稳发展，避免政策叠加的负面影响;应保持货币政策稳健中性，适度降低存款准备金并通过减少MLF和PSL等操作的力度加以对冲。
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文章称，2018年1-2月，中国经济运行平稳，新动能对经济增长的贡献增加，工业生产和出口增长超出预期。但贸易摩擦等外部因素不确定性加大，外商投资减慢，民营企业积极性不高，稳增长与防风险平衡难度增加。
而金融监管力度和地方债务治理加大，银行表外业务收缩，资金面偏紧，1-2月社会融资规模增量同比少增5,575亿元人民币，为近三年的最低水平;房地产到位资金减少，土地购置面积和新开工面积减慢，预计基建和房地产投资会有所减慢。初步预计，一季度投资将增长7.5%左右。
中国将于周二公布一季度投资消费等宏观数据，路透综合30余家机构预测中值结果显示，中国一季度GDP增速预计为6.8%，经济整体保持平稳格局；投资增速虽有可能略降，但消费和出口对经济增长的贡献作用延续。
中国上周公布一季度PPI同比上涨3.7%，CPI同比上涨2.1%，一季度以美元计价出口同比增长14.1%，进口同比增长18.9%。
问题和风险
文章指出中国经济运行面临的问题和风险包括：金融风险聚集态势尚未根本扭转。经过两年的去产能后，处置僵尸企业成为2018年和今后几年的重要任务，目前，相当一部分僵尸企业的债务由其控股公司(国企或央企的总公司)承担，一旦处置，部分债务将显性化，银行的不良资产会有所增加。一些企业因经营不善，导致股权质押被强制平仓，引发股市波动和企业资金链断裂。
其次居民杠杆率上涨过快。目前，居民储蓄和贷款额基本持平，居民储蓄率下降。再次，部分地方政府债务风险大。支撑债务偿还能力的地方GDP和财政收入存在虚高问题，地方政府的债务率和偿债率被低估。
此外，实体企业债务负担较重，民间投资活力不足。中国企业杠杆率绝对规模较高，2017年非金融企业部门杠杆率为163.4%，远高于欧元区(103.4%)、二十国集团(95.2%)和新兴经济体(104.1%)。按照5.8%左右的融资成本计算，利息支出约为GDP的9.4%，与名义GDP的增长基本同步，非金融企业基本没有自我发展能力。民营企业活力明显不足，其投资增速已经连续两年慢于全部投资。
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中美贸易摩擦影响较大。中美贸易问题是2018年中国面临的主要问题。2017年出口依存度为18.5%，进口依存度为15.1%。对美货物出口占出口的19%，相当于中国GDP的3.5%左右。从美国进口占进口的8.4%，相当于GDP的1.3%左右，对美贸易顺差为GDP的2.2%。如果加上转口贸易，对美贸易顺差占GDP的2.8%。 中国对美国出口的价格弹性为0.70，进口价格弹性为0.45，如果美国对中国600亿美元商品征收25%的关税，中国出口减少约100亿美元，GDP下降0.1%。从最坏情况看，如果中美贸易实现基本平衡，中国的经济增长速度会降低约2.5个百分点，影响非农就业约1400万人。
政策建议
针对现状，文章建议要把握防风险和稳增长的平衡关系，在稳定杠杆率的同时，保证实体经济和房地产平稳发展，避免政策叠加的负面影响。对中美贸易摩擦可能产生的影响，要做出预判和预案。
同时，要保持货币政策稳健中性，适度降低存款准备金并通过减少MLF和PSL等操作的力度加以对冲。
“向市场释放降低存款准备金率并不是放松货币政策的信号，降准主要是降低银行特别是中小银行的资金成本，提高银行抗风险能力。”文章称，”同时，减少MLF等工具对利率形成产生扭曲，疏通市场利率的传导机制，形成平滑的收益率曲线，引导好投资和消费。”
妥善解决中美贸易摩擦。要按照”两会”的部署，加快进一步扩大对外开放和降低关税政策的落实，适度扩大进口。妥善处理西方国家在知识产权保护、转让技术、市场开放、产业政策、意识形态等方面的关切。立足于以打促谈，对进口的美国大豆、汽车、飞机、电子元器件等威胁或征收关税。
稳步推进政府机构的调整，保证在调整中不对经济工作造成大的冲击。加快减税和降费的进程，切实降低企业负担。严格保护民营企业产权神圣不可侵犯，采取切实措施给民营企业和外资企业吃上定心丸。
