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现金+股票收购探探，巩固陌生人社交霸主地位
陌生人社交平台陌陌公告宣布与同为陌生人社交平台的探探达成收购协议，获取其100%股权，包括530万新发A类普通股(265万ADS)及6.009亿美元现金，该交易预计在2018第二季度结束。
截至2017年9月30日，陌陌持有现金及其等价物，以及定期存款合计9.497亿美元，无负债。截至2018年2月23日，陌陌股价报收30.53美元，按照此价格计算交易规模达6.8亿美元。
点评：
1、收购探探获取新流量，用户形成良好互补，拓宽社交场景
（1）新的流量来源：
陌陌收购探探主要基于三个原因：截至2017年6月，探探手机注册用户达到9,000万，有效用户(去除垃圾账号和封禁帐号)6,000万，其中90后用户占比75%以上。日活量突破600万，次日留存率高达75%。目前，探探已经完成50亿次用户配对，成为中国95后年轻单身人群拓展社交关系的一个重量级平台。陌陌与探探的用户重合度低，在用户年龄结构、性别比例以及产品对于用户隐私保护度上均有互补。陌陌平台男性比例高于女性，占64%，而探探女性用户比例更高，达54%。探探24岁以下用户占比67%，30岁以下用户占比高达88%。陌陌与探探月度重合活跃用户数仅为430万。从LBS的陌生人社交出发，陌陌持续在对社交场景进行尝试与拓宽，上线了一系列帮助用户交互，以及形成社交关系沉淀的产品功能。类似Tinder的“点点”功能早在2016年就有上线，此次收购探探便是在基于陌生人匹配互动这一场景下，对于已经享有品牌知名度的产品进行收编。对于这一已经验证的社交场景，收购陌生人社交排名第二的品牌，无疑是扫清潜在威胁，以及巩固陌陌在这一场景下的绝对话语权。
2、流量与商业化的联姻，探探借力陌陌，共同探索流量变现
探探目前通过向会员提供增值服务变现。陌陌通过直播及视频化，收获营收的快速增长。其泛社交泛娱乐战略帮助用户形成内容沉淀，提升用户参与度，延长用户使用时长。虽然收购后探探商业模式是否会在增值服务基础上迭代出更多方式尚未可知，但借助陌陌的运营经验，平台上多元的交互场景，以及可供消费内容，陌陌有望帮助探探加速其商业变现进程，并通过新增流量扩大其自身营收规模。
风险提示：
收购失败风险、活跃用户增速放缓风险、稳定优质内容生产风险、直播业务付费率增长停滞风险、内容成本增长过快风险、营销费用增长过快风险、内容监管风险、互联网行业估值调整风险、业务成本增加风险、行业竞争风险、人民币汇率风险等。
事件：
陌生人社交平台陌陌公告宣布与同为陌生人社交平台的探探达成收购协议，获取其100%股权，包括530万新发A类普通股(265万ADS)及6.009亿美元现金，该交易预计在2018第二季度结束。
截至2017年9月30日，陌陌持有现金及其等价物，以及定期存款合计9.497亿美元，无负债。截至2018年2月23日，陌陌股价报收30.53美元，按照此价格计算交易规模达6.8亿美元。
点评：
1、收购探探获取新流量，用户形成良好互补，拓宽社交场景
探探于2014年上线。2014年11月，探探完成由贝塔斯曼亚洲投资基金(BAI)领投的500万美元A轮融资。2015年7月，探探完成DCM、KPCB、光信资本、LB资本等机构共同投资的1300万美元B轮融资。2016年3月，完成了3200万美元C轮融资，DST、元璟资本等领投。最近一轮融资为2017年6月，其完成7000万美元的D轮融资，YY(欢聚时代)、元生资本领投，赛富投资基金、众为资本等多家投资机构参与投资。
我们认为陌陌收购探探主要基于三个原因：
(1)新的流量来源：
截至2017年6月，探探手机注册用户达到9,000万，有效用户(去除垃圾账号和封禁帐号)6,000万，其中90后用户占比75%以上。日活量突破600万，次日留存率高达75%，并完成了超过30亿次用户配对。截至目前，探探已经完成50亿次用户配对，并基于大数据的个性化推荐，保持了用户的高留存率，成为中国95后年轻单身人群拓展社交关系的一个重量级平台。
经历了陌陌用户数随着直播业务的开展而快速增长，2017Q3MAU环比增速连续5个季度首次出现下滑，而与之匹配的则是陌陌在营销投入上的增多，连续两个季度的品牌广告投放以及拉新活动拉低陌陌的利润率。在移动互联网手机红利逐渐消退以及流量成本快速增长的背景下，通过收购探探，陌陌可获取这部分新增流量，并通过探探平台收割未来的陌生人社交流量。依据QuestMobile数据，探探拥有月活跃用户数1,786.10万人，公开资料显示其DAU达700万人。
