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富士莱医药IPO：上半年毛利率下滑 存产品结构单一等风险
苏州富士莱医药股份有限公司(以下简称“富士莱医药”)近期在证监会网站披露招股说明书，公司拟在上交所公开发行2200万股，发行后总股本8800万股，保荐机构是华林证券。
公开资料显示，富士莱医药的主营业务为原料药及中间体、保健品原料的研发、生产和销售，包括硫辛酸类、肌肽类、磷脂酰胆碱类三大系列产品。公司计划通过本次IPO募集资金约5.25亿元，其中2.5亿元用来补充流动资金，其余将投向年产720吨医药中间体及原料药项目、研发中心项目和信息化建设项目。
2015-2017年及2018年1-6月，富士莱医药分别实现营业收入2.46亿元、3.22亿元、3.75亿元和2亿元，同期净利润分别为4860.63万元、5858.25万元、7694.68万元和4569.67万元。
报告期内，富士莱医药的综合毛利率分别为37.6%、42%、38.96%和37.77%，而可比上市公司平均值分别为34.89%、34.78%、37.41%和38.05%。
富士莱医药在招股书中提示了产品结构单一等风险。上述报告期内，富士莱医药的主要产品硫辛酸系列占营业收入比重分别为78.37%、66.83%、67.75%和73.35%。富士莱医药表示，如果未来该产品所处市场发生变化，将面临产品结构单一风险。报告期内，公司硫辛酸及其衍生物产能增加，面临行业竞争加剧的风险。
富士莱医药上述报告期内产品出口收入占主营业务收入的比例分别为73.83%、69.79%、76.88%和73.46%，主要出口到美国、欧洲及亚洲部分国家。
另外，富士莱医药营业收入的70.78%、53.15%、55.64%和72.54%为经销方式。富士莱医药表示，经销模式使公司对经销商存在一定的依赖性，过多依赖经销商渠道，不仅会失去销售环节的部分利润，且会影响对客户需求直接开发与维护。
