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天风证券维持闻泰科技买入评级 公司盈利能力提升可期
天风证券发布研究报告称，维持闻泰科技(600745,股吧)(600745.SH)“买入”评级，看好公司业务布局实现快速增长，2021-23年预计实现归母净利润33.56/52.43/78.54亿元。
事件：2021年10月30日，公司发布2021年三季度报告，期内实现营业收入138.77亿元，同比减少4.32%，实现归母净利润8.09亿元，同比增长45.06%。
天风证券主要观点如下：
长期推荐公司，看好公司未来从手机向汽车多方向智能硬件及半导体延伸，看好公司新增产能布局对盈利能力的提升，看好汽车电子化进度提速对公司未来发展的助益。
下游汽车需求助力公司利润实现可观成长。
单季度来看公司实现营业收入环比增长8.6%，归母净利润环比增长39.29%。公司能实现归母净利润上涨成绩可观的主要原因有两个，半导体方面，该业务在今年以来受新能源汽车需求驱动保持了持续较好的发展态势，车规级产品体现出了良好的竞争力;在产品集成业务方面，上游器配件涨价的不利影响在本报告期呈现缓解趋势。
三季度产能布局顺利落地，公司盈利能力提升可期。
今年以来公司持续在进行产能扩充的布局，今年7月23日，闻泰科技昆明智能制造产业园正式投产，嘉兴和无锡工厂也在扩产当中。闻泰科技全资子公司安世半导体于今年8月12日完成对英国最大晶圆厂Newport Wafer Fab的收购，Newport的加入将会有效的提升安世半导体在车规级IGBT、MOSFET、模拟和氮化镓、碳化硅等化合物半导体等产品领域的IDM能力，Newport预计从第四季度开始为安世半导体导入产能。公司的车规级产品拥有良好的竞争力，此次产能扩充布局有望大幅提升公司的未来盈利能力。
汽车电子化进度提速，公司布局优势显现。
今年年初至年中，我国新能源汽车渗透率从5%快速提升至近15%。进入今年下半年后新能源汽车渗透率继续提升，8月中国新能源乘用车零售24.9万辆，同比增长167.5%，环比也增长12.0%。在新能源汽车领域，对安世半导体的并购为闻泰增加了与海外优质客户和汽车电子等领域的合作机会。
近期，公司智能座舱产品成功通过客户审核，进入样机阶段;同时，公司推出智能座舱域控制器和自动驾驶域控制器，汽车电子化趋势下，域处理器将是重要的布局，公司未来有望从车规半导体厂商向汽车Tier1厂商转型。汽车电子化进度提速后，公司将显著受益行业发展。
风险提示：半导体下游市场景气度不及预期、新能源汽车渗透率不及预期、新产能爬坡速度不及预期、下游客户渗透率不及预期。
