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2月20日，飞鹤奶源供应商原生态牧业发布盈利警告称，考虑到生物资产公平值变动减销售成本亏损较上年增加，预计2018年亏损增加，这意味着其或将连亏3年。

公开资料显示，原生态牧业是一家乳牛畜牧公司，主营原料奶生产，2013年11月在中国香港上市。截至2018年6月30日，其7个牧场共有乳牛62021头，较上年同期增加5885头。近年来，受进口奶源冲击、国内奶价低迷、市场疲软等影响，原生态牧业业绩自2014年达到高点后开始下滑，2015年-2017年净利润分别为6617.3万元、-8856.9万元、-6790.7万元，同比增长-84.2%、-233.84%、23.33%。

2018年上半年，原生态牧业营收为5.37亿元，同比增长8.94%，净利润为-5334.2万元，同比下降210.51%。原生态在中期报告中表示，随着国内原料奶产量加大，市场呈现季节性供大于求，导致中国原料奶售价维持在较低水平，加速了亏损奶农的退出，规模牧场业开始通过淘汰低产奶牛控制产能过剩。在此背景下，生物资产公平值变动减销售成本亏损、计入行政开支的购股权开支增加以及其他收入的减少，成为其亏损主因。

此外，业内认为，原生态牧业对主要客户依赖性过高，也为其业绩埋下一定隐患。截至2018年上半年，来自飞鹤、蒙牛、光明三大客户的收益，占原生态牧业总收益的94.2%。

原生态牧业曾多次在业绩报告中提到飞鹤奶粉的增长和中国奶粉市场的需求，并视为实现盈利增长的利好条件。不过根据双方协议，原生态牧业向飞鹤优先供应原料奶的协议将于2019年底结束。对于是否续签协议，新京报记者尝试向双方求证，但原生态牧业总部电话始终无法接通，飞鹤方面表示相关负责人在外，要晚些回复。截至新京报记者发稿，尚未收到回复。