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4月2日消息，私募大佬但斌近日微博发布长文分享投资感悟。但斌表示，投资没有对错，只有是否适合自己。但什么时候全力以赴，什么时候规避“系统风险”从来都是难题。

但斌引述近日淡水泉赵军对投资者的报道，“2010年第二次净值回撤时也考虑过回撤对客户的感受，所以当时减了组合最大的持仓。虽然规避了更大的回撤，但是错过了比较大的涨幅...”

赵军反思后得出的结论是，“定下了组合的仓位由看到的机会来决定。过去我们在高位也仓位高，就是因为我们把组合换成了高位没有承担高位风险的股票上，就是仓位高、通过换结构，来应对市场。”

但斌表示，同样经过“血雨腥风”的百亿、千亿级私募基金管理人，每个人的经验、教训和总结不同，甚至是相反的。另外，资金性质、来源、产品设计结构不同，也会导致某一刻操作模式与选择的不同。

但斌称，他所在的东方港湾在2008年金融危机与2013、2014年白酒危机时，一直满仓没有做任何规避，导致有非常巨大的回撤。2015年6月前与2018年年中都做了一些风控措施，效果都很好，这次2022年1月中旬与2月的减仓也是一样的思路，只是有点晚了。

3月25日，网曝但斌旗下上百只产品疑似空仓或轻仓运行。随后，但斌疑似回应空仓、轻仓说法称，“仓位应该是比较低，大概在10%左右。”据悉，但斌的代表性投资内容是白酒龙头股、互联网龙头股。

私募排排网数据显示，截至2022年3月，但斌旗下219支基金近一年回撤了14.40%，但斌旗下基金累计收益率则为356.35%，年化收益率为23%。