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环保行业：税费征收在即 行业影响正面
从时间因素来看，2018年1月1日起，我国第一部专门推进生态文明建设，体现“绿色税制”的环境保护税法正式实施，届时，环境?；に巴笨?。据《法制日报》显示：目前我国大部分省份根据本地区环境承载能力、污染物排放现状和经济社会生态发展目标等因素，已在法定幅度内确定了具体税额，各地选择的税额标准有一定差异。研究认为，此举将对行业影响正面，利于环保类上市企业外部经营环境的不断改善。
【行业概念】
在定义环保行业之前，我们需要对环境?；さ母拍钣幸蝗鲜丁；肪潮；な侵溉死嘤幸馐兜乇；ぷ匀蛔试床⑹蛊涞玫胶侠淼睦茫乐棺匀换肪呈艿轿廴竞推苹?对受到污染和破坏的环境必须做好综合治理，以创造出适合于人类生活、工作的环境?；肪潮；な侵溉死辔饩鱿质档幕蚯痹诘幕肪澄侍猓魅死嘤牖肪车墓叵担Ｕ暇蒙缁岬某中⒄苟扇〉母髦中卸淖艹?。因此，环保行业可以定义为，其是指在国民经济结构中，以防治环境污染、改善生态环境、?；ぷ匀蛔试次康慕械募际醪房?、商业流通、资源利用、信息服务、工程承包等活动的总称。
【行业的细分及产业链】
如果从定义来看，环保行业相关的生产与制造、服务等均处于环保产业的大内容之中。具体到产业构成，我们进行一个大体的分类。
图1:环保行业主要领域的细分情况
图2:环保产业链细分情况
【环保行业近年业绩不断增长】和信研究发现，在深沪A股市场中，环保行业股票也呈现增加态势。从目前具有典型相关环保领域的公司数量来看，WIND数据显示为100家左右。如果我们将其中的公司业绩对应来看，其总体体现了分化的格局，但从未来行业发展来看，我们认为产业政策与需求预期呈现叠加效应，其潜力优质公司仍受益政策效应将明显好于劣质或技术落后类企业。
图3:环保行业上市公司近年总体收入规模与利润增长变动情况
从环保行业相关上市公司总体情况来看，近年业务收入与净利润情况出现稳步上升态势，其体现出政策支持、公司增加且环保行业需求的一个向好态势。
【政策发展支持明显】
随着《中华人民共和国环境?；しā芳捌渌С只繁Ｐ幸捣⒄沟恼卟欢铣鎏?，近些年来，?；ぷ匀换肪场⒎乐挝廴竞推渌Φ确矫嫦富惴菏艿街厥?。有计划的?；せ肪常指瓷?，预防环境质量的恶化，推进我国环保产业发展，控制环境污染，促进人类与环境的协调发展已成共识。
我们研究发现，今年以来政策加码依然不减。比如2017年6月12日，《全国城市市政基础设施建设“十三五”规划》出台、6月27日，三部委规范PPP资产证券化，优先支持环保与水务等行业;7月6日，全国人大审议通过《中华人民共和国土壤污染防治法(草案)》;7月25日，财政部、住建部、农业部、环境?；げ拷沼》ⅰ豆赜谡斡氲奈鬯?、垃圾处理项目全面实施PPP模式的通知》，明确符合全面实施PPP模式条件的各类污水、垃圾处理项目，政府参与的途径限于PPP模式等，如果配合近年出台的多个支持环保行业发展的情况来看，可以说环保领域的发展政策为环保类上市公司提供了有力支撑。十九大关于环保领域的政策表述;2017年11月6日，环保部通过《排污许可证管理办法》等，此显示国家政策及发展战略较为明显。
从时间进程来看，2018年1月1日开征环保税，环境?；に暗目?，将有利于构建促进经济结构调整、发展方式转变的绿色税制体系，强化税收调控作用，形成有效的约束激励机制，提高全社会环境?；ひ馐叮平拿鹘ㄉ韬吐躺⒄?。如果从产业政策延续来看，我们预计仍将有支持环保行业发展的细分政策在2018年出台。
【行业未来发展可期】
和信研究发现，由于环保行业相对较高的利润预期水平，近两年吸引了很多非环保企业通过并购进入环保领域，竞争虽加剧，但对行业整体利润水平影响不大。从相关市场信息来看，我们认为环保行业总体仍将保持较好的发展空间。比如细分领域环保技术产业，2017年7月20日，环保部召开例行发布会，介绍环境国际合作有关情况?；繁２抗屎献魉舅境す闯?，要全力以赴围绕着大气、水、土壤等技术需求的重点领域去引导，来增加投入。郭敬介绍，专家预测“十三五”甚至更长时期，中国环保技术和产业市场年增长速度不会低于15%到20%，2020年这个市场的需求大概能达到2.8万亿元。2017年12月9日-10日，由全国工商联环境商会主办的2017中国环保上市公司峰会召开。国家发改委环资司副司长冯良在会上表示，环保产业正迎来高速发展的黄金期，下一步发改委将出台推进绿色产业发展的相关政策，完善金融、财政、税收、投资等支持政策，构建更加有利于绿色发展的市场环境。
