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国盛证券维持丽珠集团买入评级 H股回购彰显信心
国盛证券发布研究报告称，维持丽珠集团(000513,股吧)(000513.SZ)“买入”评级，预计2021-23年归母净利润为19.7/23.74/27.82亿元，增长14.9%/20.5%/17.2%，对应PE为17x/14x/12x。扣除激励费用实际业绩增速更高，看好公司长期发展。
国盛证券主要观点如下：
艾普针续约成功未来业绩稳健成长可期，H股回购彰显信心。
12月3日，医保局发布新版医保目录，公司重点产品注射用艾普拉唑钠通过谈判续约，继续纳入《医保目录》;12月6日，公司公告H股回购实施。
注射用艾普拉唑钠医保续约成功，为后续业绩稳健增长奠定基础。
根据2021年医保谈判结果，注射用艾普拉唑钠医保续约医保支付标准为71元(10mg/支)，相较之前支付价降幅54%。适应症为消化性溃疡出血。注射用艾普拉唑钠于2018年1月获批生产，于2019年11月通过谈判首次纳入2019年版《医保目录》。作为公司TOPLINE品种，艾普拉唑为公司贡献强劲收入，未来持续放量;与一代产品相比，其具有抑酸时间长、个体差异小、药物相互作用少等优势;艾普针降价后药物经济学价值更加显著，患者获益更多。对标艾普拉唑口服剂型目前市场占比，预计艾普针后续市场潜力巨大。
港股回购充分彰显公司信心。
12月6日公司共计回购H股2,655,500股，占目前本公司已发行H股股份总数0.85%，约占本公司股份总数的0.28%。最高价为26.65港元/股，最低价为24.70港元/股，支付资金总额为港币6725万元。近期港股整体表现不佳，公司及时回购股份，起到维护股价、维护广大股东利益、稳定投资者信心的作用，也充分彰显公司未来信心。
公司研发加速推进，公司微球和单抗品种确定性，疫苗将提供额外业绩弹性。
生物药领域共有7个项目在研，注射用重组人促性素已获批上市，重点推进品种重组新冠病毒融合蛋白疫苗(已展开全球多中心III期)，IL-6R(Biosimilar，已经报生产，有望争第一)，PD-1(在中美同时开展临床研究)，注射用重组肿瘤酶特异性干扰素α-2bFc融合蛋白(I期临床)、重组抗人IL-17A/F人源化单克隆抗在进行Ib/II期;重组人促卵泡激临床试验获批。复杂制剂方面微球加速推进(多个品种国内第一)，重点品种包括曲普瑞林1个月(NDA已获受理)、阿立哌唑微球1个月(I期)、亮丙3个月(I期完成，积极准备III期);奥曲肽1个月(已开展BE)、双羟萘酸曲普瑞林3个月(临床已获批)。
投资建议：该行认为公司业绩增速确定性高，估值较低，生物药+微球长远布局符合产业方向。基于公司优秀的管理层、销售团队、单抗平台、微球平台等，公司长期投资价值凸显。
