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逆市增持！公募大幅加仓这个板块，持仓比例创五年新高，超额收益继续？
在10月以来的市场波动中，军工板块的表现十分亮眼，而公募基金早已提前加仓潜伏。
(资料图)
据Wind数据统计，申万国防军工指数10月份上涨11.63%，在一级行业指数中排名第二，同期上证综指下跌4.33%，超额收益明显。中复神鹰、中航重机、菲利华、航天宏图等多家上市公司股价创下历史新高，中航沈飞创出年内新高。
而从资金面来看，公募基金早在三季度便大幅提高了对军工板块的配置，持仓比例达到6.31%，创下2017年以来的新高；军工主题基金的股票仓位也显著上升，当前88.19%的平均仓位已经高于2021年以来的平均水平。
军工持仓比例创近五年新高
近日，公募基金三季报披露结束，据中航证券研报统计，截至三季度末，公募基金的军工持仓比例较二季度出现显著提升，达到6.31%（+1.31%），在近期市场情绪较为低迷背景下创下2017年以来的新高，市场对军工板块的关注度逆市提升。
细化到主动管理型基金上，德邦证券研报显示，2022年三季度，主动偏股基金对国防军工配比环比显著上行达4.5%，创历史新高。以沪深300配置比例为基准，国防军工在三季度超配比例由2.17%扩大至2.90%，环比增加0.73%，位于全行业第一。
从持仓上看，在三季度，公募基金重仓股中加仓金额较高的军工赛道是产业链上游的新材料环节。其中，加仓金额最多的军工股是紫光国微，环比持仓金额增长69.35亿元；与此同时，紫光国微也是公募基金重仓最多的军工股，共有446只基金重仓，持仓市值高达301.33亿元。
此外，上游新材料环节的光威复材、西部超导、菲利华、钢研高纳等股票，在三季度的基金持仓金额也获得显著增加。
整体来看，截至2022年三季度末，公募基金在军工板块的前十大重仓股分别为紫光国微、中航光电、振华科技、西部超导、中航重机、菲利华、光威复材、中航沈飞、航天电器以及中国船舶。公募基金重仓军工股TOP20中有半数属于产业链上游环节，其中5只股票属于军工电子赛道，5只股票属于新材料赛道。
多只军工主题基金提高股票仓位
在公募基金整体增配军工板块的大趋势下，2022年三季度，军工主题基金的股票仓位也显著上升。
据汇成基金研究中心统计，二季度军工基金平均股票仓位为86.28%，三季度的平均股票仓位上升2.21%至88.19%。自2021年以来，军工主题基金的平均股票仓位为87.07%，2022年三季度的军工主题基金股票仓位已经小幅高于2021年以来的平均水平。
例如，截至2022年三季度末，规模最大的军工主题基金是何崇恺管理的易方达国防军工，规模为175.38亿元。三季报显示，该基金的股票仓位从90.57%上升至92.24%，加仓了紫光国微、振华科技、西部超导等多只个股。何崇恺也在季报中指出，“本基金三季度采取了比较积极的投资策略，保持了较高股票仓位。随着军工板块内个股业绩逐步披露，其业绩的稳定性和持续性再次得到证明。”
再比如，国晓雯管理的中邮军民融合，股票仓位从二季度末的82.55%提高至三季度末的88.12%，加仓了中航沈飞、航发动力、中航高科等多只个股，但也减持了三角防务、中航电子等。对于三季度的操作，基金经理表示主要是优化持仓结构，“维持上游较低配置比例，以及中游和下游主机厂较高配置比例，增配部分有国企改革预期的标的，并且根据估值和基本面的匹配度，降低了部分估值过高的标的，增加了部分低估值安全边际高的标的。”
看好军工板块在当前市场的超额收益
对于看好军工板块的逻辑，基金经理普遍认为，当前全球地缘政治局势趋紧，国防军工的长周期景气度向上确定性较高，新一代装备建设牵引新一轮需求，且板块经过一轮回调后估值也在合理水平。
华安大安全基金经理舒灏表示，依然看好2022年军工板块在全市场的超额收益。今年以来军工板块的大幅波动，更多还是市场风格的因素。通过调研分析，基金经理确信军工板块需求仍在快速增长，军工板块的高景气度仍未结束，未来业绩值得期待。目前军工板块的估值优势比较明显，行业整体估值处于近三年来的较低水平，而订单和各项财务指标却一路向上，目前仍是布局军工板块较好的时机。
近日，军工企业的三季报也正在陆续披露，从基本面看，行业高景气持续验证。截至10月28日，申万国防军工行业共计98家上市公司披露2022年三季度业绩报告，有61家公司实现业绩同比正增长，其中天海防务、华如科技、光启技术、中简科技、合众思壮2022年归母净利润同比增速达到100%以上。
与此同时，军工板块的估值却处于历史低位。据Wind数据统计，当前国防军工（申万）指数的PE为56.72倍，处于近10年来的18.95%分位附近。
何崇恺也在季报中表示，考虑到当前国内经济下行压力持续显现以及海外需求疲软对未来国内出口增长不利等因素，基金经理认为国防军工板块在当前市场环境下仍具备较强的超额收益。板块内部看好军用电子、发动机、导弹、信息化、先进材料、先进武器平台等成长性较强的赛道。
具体到细分方向上，华夏军工安全基金经理万方方认为，从赛道逻辑和景气度分化变动情况来看，导弹装备与航空发动机整体增速优于其他方向，航空装备围绕着核心型号有所变化，国防信息化景气度分化明显，陆军装备下半年有望落地。航空发动机、航天导弹、航空飞机产业链、军工信息化的优势环节以及核心材料是值得重点投入的方向。
