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张建红：锂价大跌下，企业近400倍溢价拿矿有无风险？_速递
题：锂价大跌下，企业近400倍溢价拿矿有无风险？
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作者 张建红 中国技术经济学会环境技术经济分会常务理事
据媒体报道，2月20日，新疆若羌县瓦石峡南锂矿勘查探矿权的挂牌交易中，新疆志特新材料有限公司最终以约60.883亿元的价格竞价成功，较挂牌起始价1580.9025万元，溢价近400倍。在锂价下行情况下，企业以如此高的溢价大手笔拿矿引发业内关注，也有不少人疑问“买的是不是有点贵”。
高溢价拿矿值不值？
从2022年12月底到2023年2月，碳酸锂价格已经连续三个月下跌。上海钢联数据显示，截至2月22日，工业级碳酸锂均价跌破40万元/吨，较2022年最高价跌幅超30%；电池级碳酸锂均价报42.25万元/吨，较2022年底也已下跌近30%。
在此情况下，企业仍溢价400倍拿锂矿，是否值得？是不是买贵了？
“是不是买贵了”是一个战术层面的问题。目前，常用的矿业权价值评估方法有：收益法，是基于预期收益原则和效用原则，通过计算待估矿业权所对应的矿产资源储量开发获得预期收益的现值；成本法，是指基于贡献原则和重置成本的原理，即现时成本贡献于价值的原理，以成本反映价值的技术路径，常见的是重置成本法；市场法，是指根据替代原理，通过分析、比较评估对象与市场上已有矿业权交易案例异同，间接估算评估对象价值的的技术路径，常见的有可比销售法(又叫市场价格比较法)，即CSM法，将评估对象与在近期相似交易环境中成交，满足各项可比条件的矿业权的地、采、选等各项技术、经济参数进行对照比较，分析其差异，对相似参照物的成交价格进行调整估算评估对象的价值。该方法适用条件为：有一个较发育的、正常的、活跃的矿业权市场，可以找到相似的参照物，具有可比量化的指标、技术经济参数等资料。显然，在既未看到矿业权评估报告，又未经评估前，还难以简单判断是不是拿贵了。
另外，从企业拿矿行为来看，虽然锂价走低，但行业内部对锂资源的焦虑并未缓解。业内预测，2020-2023年全球对锂的需求年均复合增长率为33%，而2020-2023年的锂资源供应年均复合增长率为29.6%。
尽管近期锂价回调，但是需求预期不减，市场抢锂大战不断推升上游锂矿资源股权价格。高溢价成交反映出当前锂行业的高景气度和锂矿资源争夺的激烈程度。
而且关键矿产供应链争夺战已从市场层面上升到国际关系层面，今后较长时期，全球锂盐需求量仍将呈快速上涨态势，从战略层面来看，高溢价购买锂矿显然是值得的。
未来锂价格怎么走？企业拿矿风险几何？
不过，拿矿企业因收益长期无法兑现、债务压力过重的，似乎也普遍存在。在漫长的投资回收过程中，不少举债买矿的企业未能扛住锂价波动周期。
由于矿产开发受制于锂资源禀赋(包括储量、可采储量、经济可采储量、品位等)、政府审批、基础设施条件、资金、工艺等多种因素，锂矿资源开发进度往往不及预期；加上投产后市场供需、锂价波动等多种因素，买矿充满了风险。
但是，随着国内外碳减排的持续推进，动力电池与储能电池的发展将成为促进新能源汽车产业化和维护高比例可再生能源并网后电网稳定性的关键驱动因素之一，全球锂电产业将进入高速发展阶段。由于锂矿资源供应的紧平衡，预计2023-2024年国内锂价仍将在高位震荡运行。(中新经纬APP)
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责任编辑：宋亚芬
