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美联储缩减资产负债表 量化流动性维度被忽视
美联储上周就通过货币政策抗击通胀表达了鹰派立场，但分析师担心其持续收紧政策的潜在威胁。
美联储主席鲍威尔警告说，随着美联储继续大幅加息，美国经济将面临“一些痛苦”，市场因经济衰退的可能性增加而再次抛售。
全球市场出现抛售，原因是货币政策收紧明显是提前进行的，这可能加剧经济衰退的风险，因为政策制定者将重点放在联邦基金利率上，将其作为抗击通胀的关键工具。
然而，总部位于伦敦的CrossBorder Capital的分析师在周二的一份研究报告中指出，随着美联储缩减资产负债表——或者说量化紧缩QT——对经济产生了不对称的影响，“量化流动性维度”被忽视了。
CEO Michael Howell在报告中称：“美联储认为QT(量化紧缩)/QE(量化宽松)就像‘空调装置’在背后运转，但我们认为QT是一个破坏球，最终将逆转为另一场量化宽松QE。”
在鲍威尔发表杰克逊霍尔讲话之前，CrossBorder警告称，美联储行动过程中出现“重大政策失误”的风险正在增加，特别是“过度QT对金融稳定的影响”。
QT是央行用来减少流动性和收缩资产负债表的一种货币政策策略，通常是通过出售政府债券或允许其到期，并将其从银行的现金余额中移出。
CrossBorder Capital认为，各国央行过快地从金融市场吸走太多流动性。Howell指出，近期一些欧洲央行政策制定者的立场转向强硬，可能引发欧元不稳定，并最终在2023年各国央行转向流动性。
他说：“我们担心的是，QE/QT对金融稳定的影响过大，拟议的美联储资产负债表收缩近三分之一，相当于联邦基金增加约5%。在2023年的某个阶段，美联储将被迫转向，再次扩张其资产负债表，让美元贬值。在达到这一点之前，未来几个月将看到更大的QT。这应该会吓到市场。”
对QT的担忧得到了Mazars首席经济学家George Lagarias的呼应，他敦促交易商和投资者忘掉鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话，转而关注美联储资产，将其作为唯一的首要指标。
美联储将其QT上限从450亿美元提高到950亿美元。与此同时，欧洲央行将在9月结束其QE政策，不过已出台一项计划，以限制负债累累的成员国和负债较少的成员国之间的借贷利率分化。
Lagarias周二说：“美联储上调上限会迅速从市场吸走资金吗?它的真正意图将在这个领域展现出来，而不是在政策演讲中。与此同时，投资者应该担心美联储立场的长期影响。经济放缓可能演变成严重的经济衰退，通胀可能会变成通缩。”
他指出，新兴市场和美国出口商已经受到强势美元的影响。而消费者已经“忍无可忍”，尤其是在当前的情况下，在生活成本危机期间，央行正将政策转向压低工资。
他说：“央行独立性受到质疑的时刻可能已经不远了。”
综合以上消息可以看出，美联储面对通胀鹰声嘹亮，但是市场人士担心其犯下重大错误，这对美元来说是个潜在利空消息。
北京时间9月2日14:42，美元指数报109.51。
