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房玲等：多家头部房企商票逾期，承兑业务或将受限
题：多家头部房企商票逾期，承兑业务或将受限
(资料图)
作者 房玲 克而瑞研究中心企业研究总监
陈家凤 克而瑞研究中心研究员
上海票交所近期公布的《截至2023年1月31日承兑人逾期名单》显示，2023年1月，存在商票逾期现象的房地产项目公司数量为978个，占全部商票逾期企业比重为62.9%。
据上海票交所信息，本期逾期企业是指在2023年1月1日至1月31日，发生3次以上商票逾期，且月末有逾期余额或当月出现票据逾期行为的承兑人。整体来看，当前房地产企业仍面临较大资金压力。
TOP200房企商票逾期余额近270亿元
2023年1月，商票逾期名单中涉及房地产项目公司数量为978个，而项目公司对应的商票逾期房企集团数量为177家，这表明当前房企的流动性仍持续承压。
2023年1月，TOP200房企中，共有50家逾期房企集团、涉及旗下804个项目公司发生商票未支付，占到票交披露逾期地产项目公司的82.2%。其中，有747个已披露了承兑人信用信息，1月末，披露的房企逾期商票余额合计267.95亿元。
在已经披露逾期余额的50家房企集团中，有31家商票逾期余额不足1亿元。而其余19家房企商票逾期余额超过1亿元，其中5家月末逾期余额超5亿元，基本都是前期高度依赖负债和周转驱动型的房企，这类企业资产负债表恶化相对严重，面临较大的流动性风险。
从商票逾期房企集团规模梯队来看，TOP10没有房企发生商票逾期情况，而其他梯队的企业或多或少均有商票逾期。
目前，发生逾期的房企主体数量由于涉及的商票逾期规模较高，对房地产行业的供应商也产生了重大冲击。
针对多数陷入短期流动性冲击的房企，近期行业推行的一揽子利好政策有可能帮助企业以时间换空间，并最终从债务中“脱险”。
融创、金科和中南商票逾期余额位列前三
具体从房企已披露的逾期余额来看，2023年1月末，融创、金科和中南商票逾期余额位列TOP3。融创商票逾期规模为135亿元，约占其前期应付票据规模的59.3%，旗下发生逾期的项目公司主要集中在西南和华东等前期重仓区域，重仓区域销售的持续走弱，再叠加文旅资产资金沉淀较大，导致公司的流动性压力迟迟未解。
1月末，金科商票逾期余额40.42亿元，金科主要以集团公司作为承兑人，集团公司累计逾期发生额50.95亿元，信用链条承受巨大挑战。而中南旗下73个项目公司出现商票逾期，逾期余额为23.12亿元，占2021年末应付票据的19.27%。此外，建业和绿地商票逾期余额分别17.6亿元和9.32亿元，两家公司均在前期高度依赖商票融资。
针对商票违约，2022年11月11日，央行、中国银行保险监督管理委员会出台商票新规(《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理办法》)，自2023年1月1日起施行。新规将商票最长付款期限缩短至6个月，同时也对商票逾期及延迟披露企业加强了商票相关业务的限制。
根据商票新规和《商业汇票信息披露操作细则》，针对商票逾期及延迟披露的后果：本次逾期或延迟披露，票交所将暂停为相关承兑人提供商业汇票承兑服务；持续逾期二年或者最近二年未按规定披露信息的，金融机构不得为其办理票据承兑、贴现、保证、质押等业务。
商票新规加强了对房企商票逾期的惩戒措施，后期需要等逾期全部结清后才能恢复其承兑业务，倘若持续逾期2年会致持票人无法到金融机构办理相关票据承兑、贴现、质押等业务。
整体来看，当前房地产企业的融资环境显现边际复苏，阶段性地改善了部分资质良好房企的流动性风险，但在后期房企内部信用或将不可避免地进一步分化：即稳健房企签发商票有优势，而出险房企既无法新签发，又面临前期商票集中到期并无法在公开市场取得增量融资的情形。彼时，企业的债务风险最终将交由市场解决，相关企业有可能将面临加速出清。(中新经纬APP)
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责任编辑：李惠聪
